从财报来看，博通业绩其实非常亮眼：营收、利润均创历史新高，尤其是AI相关芯片增速仍在加快。公司自己也给出乐观指引，预计下一季度AI芯片营收同比将扩大至100%增长，表现全面超出市场预期。
尽管部分关键组件价格上涨，引发对毛利率压力的担忧，但这并非重大利空。博通已从传统芯片供应商升级为系统级供应商，为客户提供整体解决方案，自然需要承担部分第三方组件成本。即使如此，博通的毛利率仍然保持在接近70%的高水平，这充分体现其定价能力和竞争优势依然稳固。
那么，如果毛利率只是小幅波动，为何股价会大幅下跌？
核心原因在于：前期股价被推得过高。博通的本益比一度达到40倍，甚至超过AI龙头英伟达的约33倍水平。换句话说，博通是家好公司，但价格已提前上涨过多，市场短期出现估值回调是正常现象。
目前来看，估值修正尚未完全消化，短期内股价仍有下探可能。但从中长期投资角度出发，这样的回调反而可能是分批布局的好机会。
回顾上个月，市场同样担心AI泡沫，科技股普遍出现约10%的下跌，但随后标普500指数和道琼指数均迅速回升并再创新高。当前市场最重要的支撑因素，仍是美联储的宽松政策方向。
今年美联储已三度降息，并开始每月购买400亿美元国债，资金环境持续宽松，对股市构成中长期重要支撑。
我们前期也曾提醒，市场可能出现“涨到降息后回调”的走势，但整体趋势并未改变。因此策略上，不妨考虑在股市回调时采取分批布局的方式，保持耐心，把握中长期机会。
（温馨提示：股市有风险，投资需谨慎。本文仅做知识分享，不构成投资建议）
